刘郁系兴业证券首席经济学家、研究院副院长 、中国首席经济学家论坛理事
7月6日至10日，，，，，市场整体宽幅震荡，，，，，结构强烈分化。。周四放量大涨后，，，，，周五再度大幅回落。。涨幅居前的板块集中在大数据、云盘算、半导体装备、卫星等偏向，，，，，跌幅居前的板块主要是电池、稀土、新能源车、化工等偏向。。
半导体装备资金流入规模居前，，，，，高拥挤度下逆势承接意愿依然强烈。。半导体装备ETF本周上涨4.57%，，，，，资金净流入73.42亿元，，，，，是所有ETF中流入规模最大的偏向，，，，，且远超其他板块，，，，，并泛起出较强的逢跌承接意愿。。不过目今半导体装备指数拥挤度已升至96.7%分位，，，，，全指半导体、消耗电子指数拥挤度同步升至100%和99.7%分位，，，，，AI上游整体处于高拥挤区间，，，，，加入难度依然很大。。
云盘算、大数据是本周AI板块内部实验轮动的偏向，，，，，量价配合起劲，，，，，但拥挤度大幅上升，，，，，后续波动可能变大。。云盘算、大数据ETF本周划分上涨6.93%和8.45%，，，，，是周度涨幅最大的两个偏向，，，，，资金均一连净流入。。日频来看，，，，，两者资金流入主要集中在周三至周五，，，，，周五市场整体大跌当日，，，，，云盘算、大数据ETF逆势上涨，，，，，量价配合较为起劲。。不过需要注重的是，，，，，本周云盘算指数拥挤度大幅上升21.8个百分点至87.8%分位，，，，，已进入高拥挤区间；；；大数据指数拥挤度上升27.1个百分点至65.3%分位，，，，，相对仍有一定空间。。两者拥挤度快速抬升，，，，，意味着后续行情的波动可能加大。。
事务驱动下，，，，，商业航天成为周五市场调解中资金主要流入偏向，，，，，建议一连关注后续催化。。卫星ETF本周上涨3.65%，，，，，资金净流入7.74亿元，，，，，其中周五单日大涨8.21%，，，，，当日净流入4.90亿元，，，，，是大跌当日第三大流入规模，，，，，量价配合突出。。受7月10日长征十号乙火箭乐成首飞、全球首创海上网系接纳手艺事务驱动，，，，，商业航天板块情绪在周五市场大跌之中逆势升温，，，，，成为当日主要的资金切换偏向。。航空航天ETF同样逆势上涨5.45%，，，，，资金净流入2.75亿元，，，，，与卫星板块同步。。目今商业航天指数拥挤度为92.4%，，，，，较上周小幅上升0.4个百分点，，，，，仍处高位。。值得关注的是，，，，，蓝箭航天朱雀三号遥二已于6月29日完成静态焚烧试验，，，，，预计将于7月中旬再次挑战一子级笔直接纳。。若试验乐成，，，，，将进一步强化市场对中国商业航天工业化历程的信心，，，，，建议一连关注后续生长。。
下跌板块中，，，，，机械人板块受资金一连承接，，，，，拥挤度维持高位。；；；等薊TF本周下跌7.90%，，，，，但资金净流入9.997亿元，，，，，是本周跌幅居前且逆势流入较为显着的偏向。。目今机械人指数拥挤度为90.4%，，，，，较上周小幅上升1.8个百分点，，，，，拥挤度仍维持高位，，，，，加入难度依然偏大。。
通讯板块一连三周下跌，，，，，但资金依然逆势流入，，，，，拥挤度小幅上升，，，，，加入难度一连加大。。通讯ETF本周小幅下跌1.39%，，，，，资金净流入22.24亿元，，，，，一连三周逆势流入。。近期该板块岂论上涨照旧下跌，，，，，都受到资金一连青睐。。不过目今通讯板块拥挤度为97.2%，，，，，较上周再度上升2.2个百分点，，，，，波动中枢或继续抬升，，，，，加入难度也偏大。。
风险提醒：基金过往业绩不代表未来收益，，，，，基金的未来体现受宏观情形、市场波动、气概转换等多重因素影响，，，，，保存一定波动风险。。本报告不涉及证券投资基金评价营业，，，，，不涉及对基金产品的推荐。。需要关注后续羁系政策转变带来的政策风险。。
行情回首：
股指宽幅震荡，，，，，结构强烈分化
7月6日-7月10日，，，，，股指宽幅震荡。。万得全A收盘价为6972.94，，，，，较7月3日下跌2.88%。。各主要股指体现分化，，，，，中证1000、中证2000等宽基指数普遍下跌，，，，，而科创50、上证50划分上涨4.52%、0.83%。。
股票型ETF资金延续净流入，，，，，主题指数是资金主要流入偏向。。本周股票型ETF流入643.81亿元，，，，，较上周净流入的323.22亿元增添。。分结构来看，，，，，规模指数ETF是资金主要流入偏向，，，，，合计净流入285.60亿元。。
后续关注：
云盘算、大数据、商业航天
我们进一步连系各行业体现和ETF资金流向，，，，，剖析各板块的短期情绪与恒久共识。。7月6日至10日，，，，，市场整体宽幅震荡，，，，，结构强烈分化。。涨幅居前的板块集中在大数据、云盘算、半导体装备、卫星等偏向，，，，，跌幅居前的板块主要是电池、稀土、新能源车、化工等偏向。。
其中，，，，，周四（7/9）市场放量大涨时，，，，，资金主要流向半导体装备（24.37亿）和通讯（12.12亿）两大高拥挤偏向，，，，，追涨情绪集中。。周五（7/10）市场大幅回落，，，，，半导体装备仍以46.57亿元的流入规模高居首位，，，，，半导体ETF流入14.21亿元位列第二。。与此同时，，，，，卫星ETF（涨8.21%，，，，，流入4.90亿）、航空航天ETF（涨5.45%，，，，，流入2.75亿）、云盘算ETF（涨0.89%，，，，，流入2.25亿）、大数据ETF（涨1.93%，，，，，流入1.75亿）逆势上涨，，，，，并获资金流入，，，，，泛起出显着的板块轮动和切换迹象。。
详细来看，，，，，半导体装备资金流入规模居前，，，，，高拥挤度下逆势承接意愿依然强烈。。半导体装备ETF本周上涨4.57%，，，，，资金净流入73.42亿元，，，，，是所有ETF中流入规模最大的偏向，，，，，且远超其他板块。。日频来看，，，，，周一至周三市场整体偏弱，，，，，半导体装备ETF维持震荡，，，，，资金小幅净流入或流出；；；周四单日大涨10.01%，，，，，资金净流入24.37亿元，，，，，量价配合起劲；；；周五单日大跌6.99%，，，，，资金延续大幅净流入46.57亿元，，，，，逢跌承接意愿较为强烈。。目今半导体装备指数拥挤度已升至96.7%分位，，，，，全指半导体、消耗电子指数拥挤度同步升至100%和99.7%分位，，，，，AI上游整体处于高拥挤区间，，，，，加入难度依然很大。。
云盘算、大数据是本周AI板块内部实验轮动的偏向，，，，，量价配合起劲，，，，，但拥挤度大幅上升，，，，，后续波动可能变大。。云盘算、大数据ETF本周划分上涨6.93%和8.45%，，，，，是周度涨幅最大的两个偏向，，，，，资金均一连净流入（划分流入3.32亿和3.16亿元）。。日频来看，，，，，两者资金流入主要集中在周三至周五，，，，，周五市场整体大跌当日，，，，，云盘算、大数据ETF逆势上涨（划分上涨0.89%和1.93%，，，，，划分净流入2.25亿和1.75亿元），，，，，量价配合较为起劲。。不过需要注重的是，，，，，本周云盘算拥挤度大幅上升21.8个百分点至87.8%分位，，，，，已进入高拥挤区间；；；大数据拥挤度上升27.1个百分点至65.3%分位，，，，，相对仍有一定空间。。两者拥挤度快速抬升，，，，，意味着后续行情的波动可能加大。。
事务驱动下，，，，，商业航天成为周五市场调解中资金主要流入偏向，，，，，建议一连关注后续催化。。卫星ETF本周上涨3.65%，，，，，资金净流入7.74亿元，，，，，其中周五单日大涨8.21%，，，，，当日净流入4.90亿元，，，，，是大跌当日第三大流入规模，，，，，量价配合突出。。受7月10日长征十号乙火箭乐成首飞、全球首创海上网系接纳手艺事务驱动，，，，，商业航天板块情绪在周五市场大跌之中逆势升温，，，，，成为当日主要的资金切换偏向。。航空航天ETF同样逆势上涨5.45%，，，，，资金净流入2.75亿元，，，，，与卫星板块同步。。
目今商业航天指数拥挤度为92.4%，，，，，较上周小幅上升0.4个百分点，，，，，仍处高位。。值得关注的是，，，，，蓝箭航天朱雀三号遥二已于6月29日完成静态焚烧试验，，，，，预计将于7月中旬再次挑战一子级笔直接纳。。若试验乐成，，，，，将进一步强化市场对中国商业航天工业化历程的信心，，，，，建议一连关注后续生长。。
下跌板块中，，，，，机械人板块受资金一连承接，，，，，拥挤度维持高位。；；；等薊TF本周下跌7.90%，，，，，但资金净流入9.997亿元，，，，，是本周跌幅居前且逆势流入较为显着的偏向。。日频来看，，，，，机械人ETF周一至周三一连三日下跌，，，，，资金一连流入（划分流入5.89亿、1.86亿、1.97亿元），，，，，承接意愿较强；；；周四反弹2.31%时，，，，，维持流入1.34亿；；；周五小幅回落，，，，，当日转为净流出1.06亿。。目今机械人指数拥挤度为90.4%，，，，，较上周小幅上升1.8个百分点，，，，，拥挤度仍维持高位，，，，，加入难度依然偏大。。
通讯板块一连三周下跌，，，，，但资金依然逆势流入，，，，，拥挤度小幅上升，，，，，加入难度一连加大。。通讯ETF本周小幅下跌1.39%，，，，，资金净流入22.24亿元，，，，，一连三周逆势流入（前两周划分净流入82.96亿元和34.44亿元）。。日频来看，，，，，周一大跌4.18%，，，，，资金逆势净流出7.55亿元；；；周二上涨0.53%，，，，，流入7.58亿；；；周三小幅下跌，，，，，继续流入7.79亿；；；周四大涨6.61%，，，，，依然流入12.12亿；；；周五下跌3.47%，，，，，资金还在流入（2.31亿）。 ？？？？杉冒蹇槠衤凵险钦站上碌，，，，，都受到资金一连青睐。。不过目今通讯板块拥挤度为97.2%，，，，，较上周再度上升2.2个百分点，，，，，波动中枢或继续抬升，，，，，加入难度偏大。。
风险提醒：
基金过往业绩不代表未来收益，，，，，基金的未来体现受宏观情形、市场波动、气概转换等多重因素影响，，，，，保存一定波动风险。。本报告不涉及证券投资基金评价营业，，，，，不涉及对基金产品的推荐。。需要关注后续羁系政策转变带来的政策风险。。
