Momenta港交所挂牌上市现场

7月8日
，，，，Momenta正式在港交所挂牌上市
，，，，股票代码6880.HK
，，，，成为港股市场上“物理AI第一股”
。
。。首日开盘后
，，，，Momenta股价涨超6%
，，，，总市值突破700亿港元
。
。。

这家公司上市受到关注
，，，，不但是由于资源市场给出了较高热度
，，，，更由于它代表了自动驾驶公司正在进入新的叙事阶段：已往市场体贴手艺能不可跑通
，，，，现在市场更体贴这些手艺能不可进入量产车、转化为收入
，，，，并支持更大的AI故事
。
。。

凭证Momenta此前宣布的配售效果
，，，，其上市定价为每股295.6港元
。
。。若绿鞋全额行使
，，，，本次全球发售约2293万股
，，，，召募资金总额约68亿港元
。
。。果真发售部分获得414倍逾额认购
，，，，国际发售部分获得凌驾1000亿港元机构订单
，，，，剔除基石后、绿鞋前
，，，，总计认购逾额约44倍
。
。。

基石投资者阵容也是这次IPO的主要看点
。
。。Momenta共引入14家基石投资者
，，，，基石认购总额约30亿港元
。
。。其中既包括GIC、富达国际、贝莱德、富兰克林邓普顿等国际长线资金
，，，，也包括疾驰、比亚迪、兆易立异等工业投资方
，，，，以及高毅、博裕、中原、广发、太平洋包管等海内机构
。
。。

资源买单
，，，，先看到了量产规模

自动驾驶行业已往几年履历过一轮预期调解
。
。。早期市场对L4无人驾驶的商业化速率期待较高
，，，，但现实落地受制于规则、运营本钱、都会扩张和清静责任等因素
，，，，希望并烦懑
。
。。相比之下
，，，，面向乘用车的量产辅助驾驶
，，，，反而成为更快形陋习模的路径
。
。。

Momenta能够在上市时获得资源关注
，，，，一个要害原因是其量工营业已经形成一定基础
。
。。

就在上市前一日
，，，，Momenta宣布其量工营业搭载规模突破100万台
。
。。现在
，，，，搭载Momenta系统的量产车辆已乐成交付凌驾100款车型
，，，，累计定点车型数凌驾210款
。
。。其客户笼罩海内主流乘用车企业
，，，，全球排名前十大车企中已有9家与其开展相助
。
。。

交付速率方面
，，，，Momenta在2022年完成首个10万台量产用了24个月
，，，，而现在最快不到40天即可完成10万台交付
。
。。对一家自动驾驶公司而言
，，，，这意味着其能力已经不再停留于测试车和树模项目
，，，，而是进入车企真实供应链
。
。。

这也是其“物理AI”叙事能够建设的现实基础
。
。。没有量产车带来的数据、场景和商业收入
，，，，所谓天下模子、数据飞轮和通用物理AI
，，，，都很难被资源市场一连定价
。
。。

疾驰和比亚迪泛起在Momenta基石名单中
，，，，释放了一个较量清晰的信号：头部车企仍然需要外部智能驾驶供应商
。
。。

对跨国车企来说
，，，，中国市场的智能驾驶竞争节奏太快
，，，，单靠全球系统内的研发节奏
，，，，很难完全适配本土用户需求
。
。。通过与中国智能驾驶公司相助
，，，，可以更快补上本土化能力
。
。。对中国车企来说
，，，，智能驾驶正在从高端车型卖点下探到更宽价钱带
，，，，外部供应商可以资助其提高开发效率、笼罩更多车型
。
。。

财务改善之后
，，，，Robotaxi仍要回覆落地问题

从财务体现看
，，，，Momenta给出了一条增添曲线
。
。。

招股书数据显示
，，，，2023年至2025年
，，，，Momenta营业收入从7.43亿元增添至24.13亿元
，，，，年均复合增添率凌驾80%
。
。。同期
，，，，公司毛利率从17.5%提升至71.6%
。
。。阻止2025年底
，，，，Momenta现金储备凌驾100亿元
。
。。

这些数听说明
，，，，Momenta已经不但是依赖融资维持研发投入的手艺公司
。
。。允许收入、量产交付和毛利率改善
，，，，正在让它的商业模子变得更容易被明确
。
。。

凭证公司妄想
，，，，其营业包括量工营业和规；；奕擞
，，，，并将场景从乘用车扩展至Robovan、Robotruck、Robotaxi以及未来机械人等领域
。
。。公司CEO曹旭东在上市仪式上体现
，，，，已往十年让AI学会驾驶
，，，，未来十年将探索家庭服务、医疗、教育等机械人服务场景
。
。。

这套叙事比自动驾驶更大
。
。。

Robotaxi的商业化不但取决于算法能力
，，，，还取决于都会准入、车队运营、平台相助、羁系规则和清静责任
。
。；；等说雀毡槌【熬嗬胛裙躺桃凳杖敫
。
。。对二级市场投资者来说
，，，，物理AI提供了想象空间
，，，，但短期更能支持股价的
，，，，仍然是量产辅助驾驶收入、毛利率体现和后续订单转化
。
。。

Momenta上市
，，，，资源市场已经给出了第一轮反馈
。
。。浚？躺险恰⒂舛钊瞎汉突笕
，，，，说明投资者愿意为Momenta的手艺积累和量产希望支付溢价
。
。。

但上市之后
，，，，公司要面临的是更一连的业绩磨练
。
。。量产规模能否继续扩大
，，，，毛利率能否坚持
，，，，Robotaxi能否从相助和试点走向更清晰的收入孝顺
，，，，都会影响市场对它的重新定价
。
。。（本文首发于钛媒体APP
，，，，作者｜李玉鹏
，，，，编辑｜杨林）

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