紫金矿业今年上半年归母净利润391亿，，，，同比大增68%，，，，扣非净利润379亿，，，，同比大增75%，，，，真是一家赚钱的好公司。。

黄金和白银的价钱，，，，今年波动很是大，，，，好比1月尾的时间，，，，有过一天大跌凌驾12%的征象，，，，近四十年最惨的一天。。

白银就更不必说了，，，，单日跌幅凌驾36%，，，，这也是创历史纪录了。。

紫金矿业的股价，，，，也差未几跟金价走势类似，，，，同样是1月尾抵达历史高位45元，，，，随后就一直跌到现在，，，，刚看了一眼，，，，前几天最低的时间跌到了24.4，，，，差未几数年腰斩了。。

这内里肯定大宗投契者被埋，，，，由于2025年的年底，，，，紫金矿业股东数目只有58.8万，，，，然而2月份股东数目猛增到110.9万，，，，3月份再次增添到125.2万。。

也就是一季度增添了66.4万股东，，，，这些股东若是持有到现在，，，，全都是浮亏的，，，，若是中途卖了，，，，或许率也是亏损离场的。。

以是若是纯粹从股价上去看待紫金矿业，，，，预计许多人都恨得牙痒痒，，，，由于其他纯金矿企业或者铜矿企业，，，，都比他要好。。

这也是我们资源市场的一个特点，，，，营业简单的公司，，，，更容易获得资金青睐，，，，而关于有多个主营营业的公司，，，，不管这些营业做得多好，，，，市场都不怎么买账。。

不知道是由于畏惧多元化公司精神疏散，，，，照旧营业多了看不懂，，，，横竖这个征象很常见。。

紫金矿业也是我讲过较量多的公司，，，，我一直强调的是这类公司，，，，都不应该简朴的从大宗商品价钱去看待，，，，应该从资源角度去看待。。

大宗商品的价钱是没法预判的，，，，好比金价，，，，没人能准确知道未来的走势，，，，看多和看空的人都大有人在。。

不过有一点，，，，若是关注黄金，，，，万万别把央行买黄金和股市关联起来，，，，这内里没任何关系，，，，这也不是影响金价的主要原因。。

央行买黄金，，，，纯粹是资产设置，，，，跟价钱没关系，，，，价钱低的时间买，，，，价钱高同样也会买，，，，以是央行买黄金这个行动，，，，并不是投资黄金的风向标。。

若是你像我说的，，，，不去关注股价，，，，只从资源角度思量，，，，那倒是和央行买金有异曲同工之妙，，，，不受短期股价波动影响。。

今年二季度的金价不怎么理想，，，，均价相比一季度，，，，我影象中应该或许跌了10%左右，，，，铜的均价相差不大，，，，不过紫金矿业第二季度反而更赚钱。。

2026年第二季度预计扣非净利润约194亿元，，，，环比增添约9亿，，，，增幅约5%，，，，这照旧很厉害的，，，，韧性很是强。。

不要去比照归母净利润，，，，扣非反映的是主营营业，，，，归母净利润反映的是整体利润，，，，这内里尚有多种非经常性损益。。

从产量上来看，，，，虽然上半年产量有所增添，，，，可是距离整年目的尚有一点差别。。

今年上半年矿产金47吨，，，，同比大增15%，，，，矿产铜53.4万吨，，，，同比下降6%，，，，矿产银229吨，，，，同比增添2%，，，，碳酸锂4.3万吨，，，，同比大增514%。。

我们来比照一下今年整年的目的，，，，今年矿产金目的是105吨，，，，矿产铜目的是120万吨，，，，矿产银目的是520吨，，，，碳酸锂目的是12万吨。。

若是要完玉成年目的，，，，下半年还要更起劲挖矿才行，，，，尤其是金和铜。。

去年收购的加纳阿基姆金矿和哈萨克斯坦瑞果多金矿，，，，这两个金矿今年按妄想是要孝顺10吨矿产金的，，，，上半年应该处于产能爬坡状态，，，，下半年预计能满产了。。

矿产铜的话，，，，主要是卡莫阿铜矿由于排水问题减产，，，，拖累了上半年的产量，，，，不过巨龙铜矿的二期已经在1月份投产，，，，上半年也是产能爬坡阶段，，，，下半年应该能满产，，，，这里能孝顺30万吨的矿产铜，，，，是下半年发力的支柱。。

横竖紫金矿业已经亮相了，，，，120万吨的目的不会改变，，，，治理层对下半年的产能很有信心，，，，可能刚说的几个矿，，，，下半年都不会有问题。。

至于碳酸锂就很简朴了，，，，全都是新产能，，，，上半年还只投产了小部分产能，，，，大部分产能都会在下半年分批释放，，，，预计今年来缺乏。。

好比刚果（金）的马诺诺锂矿，，，，5月份才投产，，，，以是险些没怎么孝顺上半年的产量，，，，可是这个矿的产能是3万吨，，，，应该到第四序度就会满产。。

另外尚有阿根廷3Q盐湖二期、西藏拉果措盐湖、湖南湘源硬岩锂矿这三大锂项目，，，，都已经在陆陆续续投产，，，，加上马诺诺锂矿，，，，这四个的产能就凌驾12万吨了。。

可是集中在下半年投产，，，，要完玉成年12万吨的目的，，，，预计难度很大，，，，我预计时间有点来缺乏，，，，并且外洋矿产很容易延期。。

以是整体来看，，，，铜、锌和锂对冲了金价下滑的影响，，，，若是今年矿产铜真能抵达120万吨的产量，，，，碳酸锂即便达不到12万吨，，，，能抵达10万吨左右，，，，今年整年的业绩增量就有包管了。。

并且公司同时还在一直降本增效，，，，主要是两个方面，，，，一个是矿山技改，，，，另一个是采矿无人化和电动化。。

矿山装备无人化和电动化，，，，是未来几年的必定趋势，，，，由于可以大幅度降低采矿本钱，，，，运输环节在矿山各项本钱里，，，，占比是很高的，，，，尤其是这种硬物质矿山。。

紫金矿业是从今年最先，，，，正式引入电动矿卡，，，，然后同步在推进无人矿卡，，，，现在主要是在紫金山和巨龙铜矿投入使用，，，，效果很是好。。

凭证宣布的数据，，，，电动矿卡吨公里的本钱，，，，要比燃油矿卡低29%左右，，，，这个优势就很大了，，，，紫金矿业妄想用3年时间，，，，完全所有矿山的新能源矿卡替换燃油矿卡。。

另外在外洋部分地区，，，，由于电网落伍，，，，不得不使用柴油发电，，，，这个能耗本钱就很高了，，，，差未几要3元/度。。

现在部分地区已经建了自力的新能源电站，，，，绿不绿色的不主要，，，，主要的是新能源电力只要0.7元/度，，，，这又能节约一大笔本钱。。

以是紫金矿业未来的产能会越来越大，，，，本钱会越来越低，，，，竞争力会越来越强，，，，成为全球领先的矿业巨头公司是必定的。。

这么赚钱的好公司，，，，无疑是值得重点关注的，，，，至于股价问题，，，，站在资源角度去看，，，，未来随着价值的一直增添，，，，股价反转就不是问题了。。

我对紫金矿业的看法清静时的深度看法，，，，放在专栏里，，，，公司估值请参考专栏里的《A+H股焦点资产研究汇总》表。。

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