记者丨孙永乐
编辑丨姜诗蔷 朱益民
视频丨陈泽锴
5月以来，，A股泛起出偏好科技的结构性行情，，投资者加杠杆意愿显著增强，，市场风险偏好一连抬升。。
克日，，中证数据最新披露的两融营业数据显示，，5月全市场两融新开账户15.33万户，，同比大增72.83%，，环比小幅上涨2.33%。。
从累计数据来看，，2026年1至5月两融新开户数合计达78.16万户，，同比大幅增添53.06%。。阻止今年5月末，，两融总账户数1630.88万户，，平均担保比例285.77%，，整体杠杆风险可控。。
从资金流向来看，，5月杠杆资金的结构偏向相对集中：在31个申万一级行业中，，共有24个行业获净买入，，其中电子、通讯、机械装备三大行业位居前线；；；；；；反之，，国防军工板块净流出金额最高，，农林牧渔、美容护理等板块紧随厥后。。
然而，，进入6月后，，随着全球市场一连震荡，，科技股波动加剧，，杠杆资金的流向泛起显着反转。。
上周（6月1日至5日），，两融资金主要转向净买入通讯、煤炭、国防军工、修建质料、石油石化等板块；；；；；；与此同时，，电力装备、电子、医药生物、盘算机、汽车等则遭到集中净卖出。。
现在，，融资余额仍处于2.8万亿元的高位区间。。但从生意数据视察，，上周A股融资余额已竣事一连八周的上涨态势，，两融活跃度已回落至4月中旬以来的低点，，批注融资客短期操作趋于审慎，，加仓节奏已有所放缓。。
两融新开户数同比大增
5月，，A股交投维持高位，，泛起极致分化行情。。三大指数涨跌互现，，沪指月线收跌1%，，但科创50指数大涨逾11%并突破2020年7月高点，，创业板指数亦涨近10%，，站稳4000点。。
资金高度群集于PCB、CPO、半导体、电力等科技赛道，，而白酒、医药等大消耗板块只管月末逆势反弹，，但目今估值依然处于洼地。。
在此配景下，，5月两融新开户数据释放出多重信号：
一是5月两融新开户同比大增72.83%、环比竣事4月下滑趋势，，叠加5月融资余额连破2.8万亿元、2.9万亿元历史新高，，反映出A股结构性行情下，，投资者加杠杆意愿增强，，市场风险偏好一连抬升。。
二是即便两融规模走高，，5月全市场平均担保比例仍高达285.77%，，远高于券商设置的140%的通例预警线。。这意味着现在场内杠杆整体风控水平较高，，投资者账户爆仓引发系统性风险的概率极低。。
三是阻止今年5月末，，两融总账户数稳步扩容至1630.88万户，，市场整体盘子一连扩大。。2026年以来，，两融新开户数泛起出显着的“冲高-回落-企稳反弹”的演变轨迹，，杠杆资金入市程序稳健。。
其间，，1月受市场赚钱效应提振，，两融单月新开户达19.05万户（同比大增157%）形成阶段性岑岭；；；；；；2月受春节长假扰动环比大幅回落至11.67万户；；；；；；但进入二季度后迅速修复，，3月至5月一连坚持高位运行。。
5月，，除了开户数目的稳步增添，，两融市场的生意热度也在攀升。。
数据显示，，5月户均融资融券余额为145.17万元，，较上月末增添3.91万元；；；；；；有两融欠债的投资者占全体两融投资者的比例为24.28%，，较上月末上升0.83个百分点。。逐日平均加入融资融券生意的投资者数目为55.74万名，，较上月末增添24.14%。。
杠杆资金漫衍大挪移
市场极致分化之下，，两融资金流向那里？？ ？？？
同花顺iFinD数据显示，，5月，，申万一级31个行业中，，杠杆资金偏好特征显著，，共有24个行业获得净买入，，资金结构偏向相对集中。。
其中，，电子、通讯、机械装备三大行业位居净买入前线，，融资净买入额划分达1168.64亿元、267.23亿元、171.76亿元。。电力装备、基础化工、非银金融、汽车、公用事业、食物饮料、医药生物等行业也获关注。。
与此同时，，杠杆资金减仓偏向明确，，5月共7个申万一级行业泛起融资净卖出。。其中国防军工以8.37亿元净卖出额居首，，农林牧渔、美容护理紧随厥后，，为焦点减仓板块；；；；；；纺织衣饰、煤炭、石油石化、钢铁则小幅净卖出。。
然而，，进入6月，，全球市场一连震荡，，科技股波动加剧。。尤其是6月5日，，全球科技股遭遇“玄色星期五”；；；；；；6月8日，，美股重挫余波扩散至亚太，，引发“玄色星期一”。。
在此配景下，，杠杆资金流向同程序整。。上周（6月1日至5日），，申万一级31个行业中，，仅11个行业获杠杆资金净流入，，20个行业呈净流出态势。。
其中，，通讯、煤炭、国防军工、修建质料、石油石化成为资金加仓主力，，净流入额依次为98.03亿元、11.61亿元、7.45亿元、6.54亿元、5.89亿元；；；；；；
而电力装备、电子、医药生物、盘算机、汽车则遭资金集中撤离，，净流出额划分达37.33亿元、32.77亿元、22.49亿元、13.78亿元、13.22亿元。。
杠杆风险处于清静区间
5月以来，，A股融资余额接连突破2.8万亿元、2.9万亿元关口，，显示杠杆资金入市热情高涨。。
同花顺iFinD数据显示，，阻止5月末，，市场融资余额达2.89万亿元，，较上月末增添1953.94亿元；；；；；；两融余额转变趋势与融资余额基本一致。。
进入6月后，，上周（6月1日至5日）市场融资余额竣事了一连8周的上涨态势。。阻止6月5日，，融资余额为2.89万亿元，，较前一周镌汰52.33亿元。。
只管近期两融活跃度泛起小幅回落，，但整体规模仍高居2.8万亿元以上。。面临绝对规模屡立异高，，目今市场的杠杆水平是否清静？？ ？？？
21世纪经济报道记者视察到，，只管5月融资余额突破历史新高，，但反映两融相对规模的指标距离历史峰值仍有相当差别。。叠加6月以来市场震荡导致杠杆资金活跃度显着降温，，目今A股整体杠杆风险依然处于可控的清静区间。。
详细来看，，据同花顺iFinD统计口径，，阻止6月5日，，两融余额占A股流通市值的比例抵达2.8%，，为5月以来的最高水平。。但在相同统计口径下，，2015年5月至7月间该比例曾恒久凌驾4%，，其中2015年7月一度突破4.7%。。
另外，，从两融生意额占A股成交额的比例来看，，5月以来的最高值泛起在5月25日的10.91%，，而6月5日该指标达9.65%，，已回落至4月中旬以来的低点。。相比之下，，这一指标的历史峰值泛起在2015年2月，，彼时最高曾凌驾22%。。
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编辑丨曾静娇 江佩霞
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