泉源：工程师调岗变流水线工人获赔25万作者： 陈淑季：

华润全力托底，，，，
，康佳能否闯出多事之秋？？？

斑马消耗 范建

一经稳居海内彩电行业第一梯队的康佳，，，，
，现在深陷多重；；
。。。。。

业绩大幅跳水、财务岌岌可危，，，，
，这家老牌家电企业正遭遇集中爆发的风险
。。。。。一起走来，，，，
，公司生长偏向几经调解，，，，
，主业竞争力一连走弱，，，，
，潜藏的内控问题也逐一袒露
。。。。。

华润接盘后启动周全调解，，，，
，但多年积累的历史肩负难以快速消化，，，，
，康佳能否顺遂？？？恰⒆叱瞿婢常，，，
，依旧充满变数
。。。。。

风险集中爆发

据最新通告，，，，
，*ST康佳A（000016.SZ）及控股公司，，，，
，一连12个月内新爆发累计诉讼、仲裁金额合计7.37亿元，，，，
，占公司最近一期经审计净资产绝对值的12.12%
。。。。。其中，，，，
，作为被告或被申请人、第三人的诉讼、仲裁金额为7.36亿元
。。。。。

海南辉龙投资针对重庆易平方科技提起股权转让纠纷诉讼，，，，
，涉案金额2亿元，，，，
，现在处于一审阶段
。。。。。盐城三家国资平台提倡诉讼，，，，
，案由为损害公司利益责任纠纷，，，，
，涉案4.24亿元，，，，
，同样正在审理中
。。。。。

已往，，，，
，公司与地方工业相助的项目，，，，
，矛盾也在集中爆发
。。。。。松阳县经济生长投资集团提起条约诉讼，，，，
，要求康佳返还款子并赔付资金占用损失，，，，
，合计3324.78万元
。。。。。

2026年4月，，，，
，康佳宣布2025年年报，，，，
，焦点财务数据周全恶化
。。。。。

当期，，，，
，公司实现营收98.35亿元，，，，
，同比下滑11.51%；；归母净利润-125.82亿元，，，，
，大降237.73%
。。。。。阻止期末，，，，
，公司净资产为-60.83亿元，，，，
，资产欠债率高达126.22%
。。。。。

因期末净资产为负、一连多年谋划亏损，，，，
，加之年审机构对财务报告出具了非标意见，，，，
，4月30日起，，，，
，公司股票被实验退市风险警示及其他风险警示，，，，
，变为* ST康佳A
。。。。。

康佳的谋划状态，，，，
，并非突然恶化
。。。。。自2011年以来，，，，
，公司已一连15年扣非净利润亏损，，，，
，累计亏损超300亿元
。。。。。

康佳走到现在的田地，，，，
，治理层难辞其咎
。。。。。

2026年以来，，，，
，已先后有多名集团及子公司原焦点高管被转达视察
。。。。。

1月，，，，
，原董事局副主席周彬、原副总裁李宏韬同日被视察
。。。。。

1979年出生的周彬，，，，
，曾是中国家电行业的少壮派
。。。。。他2001年大学结业后，，，，
，即进入康佳，，，，
，经由多个岗位的历练，，，，
，于2017年出任集团总裁
。。。。。其时，，，，
，外界寄希望于这位38岁的少帅，，，，
，能为老迈的康佳，，，，
，注入新的活力
。。。。。但周彬的体现，，，，
，并没有抵达外界的预期
。。。。。

4月，，，，
，原助理总裁刘喜田被查；；5月9日，，，，
，集团其他营业治理部副总司理杨赛清、芯盈半导体原副总司理李彦波一同被转达
。。。。。上述被查职员，，，，
，笼罩家电主业与半导体两大营业板块
。。。。。

彩电之王坠落

康佳陷入当下的逆境，，，，
，是内外部问题日积月累的效果
。。。。。

作为海内较早建设的中外合资家电企业，，，，
，康佳早年生长势头强劲
。。。。。1992年上岸深交所，，，，
，成为“彩电第一股”；；1999年推出海内首台自研高清数字电视，，，，
，年营收突破百亿元，，，，
，成为深圳首家百亿级工业企业
。。。。。

2003年至2007年，，，，
，康佳一连五年拿下海内彩电销冠，，，，
，和长虹、TCL一起，，，，
，稳居行业头部
。。。。。

然而，，，，
，康佳未能将自身的优势坚持下去
。。。。。

2007年，，，，
，全球彩电迎来手艺更迭，，，，
，CRT显像管逐步被液晶面板取代
。。。。。偕行纷纷集中资金投向产线升级与手艺研发，，，，
，抢抓行业风口
。。。。。而在此时代，，，，
，康佳却疏散资源投向工业园区建设，，，，
，主业的升级节奏显着落伍
。。。。。

战略选择的差别，，，，
，直接反映在市场体现上
。。。。。以后，，，，
，康佳因液晶产品竞争力下滑，，，，
，在彩电市场的竞争力一直削弱，，，，
，被迫卷入低端价钱战
。。。。。

2014年，，，，
，智能电视渐成行业主流，，，，
，操作系统、内容服务成为新的竞争焦点
。。。。。海信、TCL、小米等品牌发力软硬件连系，，，，
，康佳依旧走低端走量蹊径，，，，
，焦点研发投入缺乏，，，，
，产品体验短板凸显，，，，
，用户一直流失
。。。。。

2025年财报显示，，，，
，康佳彩电营业营收41.92亿元，，，，
，同比下滑16.62%，，，，
，板块整年毛利率为-2.11%
。。。。。事实上，，，，
，康佳的彩电营业，，，，
，已一连多年处于负毛利率运营状态
。。。。。

为挣脱焦点战场的不力，，，，
，2017年最先，，，，
，康佳加速多元化程序
。。。。。在古板家电之外，，，，
，陆续结构工业园区、半导体、环保、供应链工贸以及PCB等营业，，，，
，战线一直拉长
。。。。。

工业园区是重点结构偏向，，，，
，滁州、宜宾、松阳等地均有落地项目
。。。。。部分项目后期运营缺乏预期，，，，
，衍生债务问题，，，，
，引来相助方追责
。。。。。

在半导体及存储芯片等赛道，，，，
，康佳整体投入不
。。。。。，，，
，但工业化希望缓慢
。。。。。2025年该板块营收 1.62亿元，，，，
，营收占比仅1.65%
。。。。。早年结构的环保、供应链工贸营业，，，，
，受外部情形影响泛起坏账，，，，
，自2023年起逐步缩短退出
。。。。。

大规模跨界，，，，
，一连分流家电主业资源
。。。。。最近几年，，，，
，康佳消耗电子板块一直缩短，，，，
，2025年营收降至89.18亿元，，，，
，较巅峰时期缩水近半
。。。。。

重生前路未卜

康佳未来怎样走？？？指挥棒已交到了华润手上
。。。。。

2025年7月，，，，
，原控股股东华侨城完成股权无偿划转，，，，
，华润正式成为康佳现实控制人
。。。。。

华润入主之后，，，，
，一系列调解行动迅速落地
。。。。。

人事方面，，，，
，治理层完玉成面替换，，，，
，大多高管层均由华润方面派驻；；营业层面，，，，
，公司梳理存量资产，，，，
，自动缩短战线，，，，
，逐步退出半导体、环保以及运营不善的工业园等亏损板块，，，，
，重心回归消耗电子主业
。。。。。

在资金上，，，，
，华润对康佳的支持不遗余力
。。。。。

2025年8月，，，，
，控股股东磐石润创出借21.70亿元，，，，
，专项用于送还华侨城乞贷本息
。。。。。同时，，，，
，磐石润创关联方华润股份出借总额不凌驾18亿元短期循环乞贷，，，，
，用于外部有息欠债兑付和资金周转
。。。。。

去年底，，，，
，磐石润创再拿出50亿元，，，，
，用于康佳的永续债融资，，，，
，暂时缓解了上市公司资金主要的时势
。。。。。

只管有华润在背后大力支持，，，，
，康佳的再起之路，，，，
，依然难题重重
。。。。。

退市风险，，，，
，始终是悬康佳头顶的一把利剑
。。。。。倘若2026年，，，，
，公司不可周全改善资产状态，，，，
，将触发进一步退市条款
。。。。。

今年一季报显示，，，，
，阻止期末，，，，
，公司净资产为-62.56亿元，，，，
，资产欠债率增至131.09%，，，，
，有进一步恶化的趋势
。。。。。当期，，，，
，实现营收19.32亿元，，，，
，同比下滑24.08%，，，，
，归母净利润继续亏损1.84亿元
。。。。。

虽然，，，，
，背靠华润，，，，
，康佳？？？怯κ俏抻
。。。。。主业造血能力缺乏，，，，
，才是最大的难题
。。。。。

作为康佳焦点的彩电营业，，，，
，终年赔本运转，，，，
，短期或难有大的改观
。。。。。

经由多年竞争，，，，
，海内彩电行业高端化、智能化名堂已定，，，，
，头部品牌的手艺、渠道、品牌优势难以撼动，，，，
，康佳想要重新抢占市
。。。。。，，，
，难度极大
。。。。。

目今，，，，
，华润主导的调解，，，，
，为康佳按下暂停键，，，，
，也开启新的探索
。。。。。过往积累的问题尚未完全出清，，，，
，未来路径仍需探索
。。。。。接下来，，，，
，公司仍需面临一场场效果未知的生涯大考
。。。。。