《金证研》青梧/作者

2026年一季度，，海内可再生能源生长形势优异，，装机规模、发电量稳步增添。。其中，，天下光伏新增并网4,119万千瓦，，其中集中式光伏1,962万千瓦，，漫衍式光伏2,157万千瓦。。阻止2026年3月尾，，天下光伏发电装机容量抵达12.4亿千瓦，，同比增添31.2%。。

2025年12月29日，，浙江明禾新能科技股份有限公司（以下简称“明禾新能”）与向导机构签署北交所上市向导协议。。2026年5月15日，，向导机构出具向导事情完成报告，，时代共开展一期向导事情。。

一、建设超十五年且光伏接线盒收入占比超九成，，2025年净利润增速超20%

建设于2010年8月20日，，明禾新能主要从事光伏接线盒及毗连器产品和其他配件的研发、生产和销售，，所属行业分类为光伏装备及元器件制造，，下游客户主要为海内外着名光伏组件厂商。。

凭证中国光伏工业协会宣布的全球新增光伏装机量、光伏组件的主流产品功率测算，，2022-2023年，，明禾新能接线盒产品在全球的市场占有率划分约为9.97%、7.82%。。

2023-2025年，，明禾新能的营业收入划分为9.84亿元、9.59亿元、9.39亿元，，净利润划分为12,928.78万元、5,694.3万元、6,980.22万元。。

2024-2025年，，明禾新能的营收增速划分为-2.56%、-2.09%，，净利润增速划分为-55.96%、22.58%。。

可见，，2024-2025年，，明禾新能的营收一连下滑，，2024年净利润增速下滑超五成，，2025年净利润增速扭负为正，，增速超20%。。

2023-2025年，，明禾新能光伏接线盒的销售收入划分为9.36亿元、9.08亿元、8.91亿元，，占营业收入的比例划分为95.1%、94.76%、94.94%。。

即2023-2025年，，明禾新能光伏接线盒的销售收入占比均超九成。。

阻止2025年尾，，卢杭杰、韩丹划分持有明禾新能30.58%、26.14%股权，，二人为伉俪关系且系明禾新能的配合现实控制人，，卢杭杰为明禾新能的控股股东。。

卢杭杰，，出生于1980年2月，，大专学历。。2004年1月至2007年10月，，卢杭杰任余姚市亿杰塑化有限公司总司理；；；；2007年11月至2010年7月，，卢杭杰自主创业；；；；2010年8月至2024年1月，，卢杭杰任宁波明禾新能源科技有限公司董事兼总司理；；；；2024年1月起，，卢杭杰任明禾新能董事长。。

韩丹，，出生于1981年5月，，本科学历，，2003年8月起均担当学校西席。。

二、上次向导终止同月再次启动上市向导，，向导关注财务内控、客户集中度高等问题

2024年5月28日，，明禾新能曾与东方证券股份有限公司（以下简称“东方证券”）签署上市向导协议，，拟申报板块为上交所。。此后明禾新能综合思量上市妄想安排等因素，，经与东方证券友好协商，，2025年12月22日，，双方签署了《上市向导之终止协议》。。宁波证监局已于2025年12月25日确认明禾新能终止向导。。

时代，，东方证券或至少开展五期向导事情。。据东方证券于2025年10月15日出具的明禾新能上市向导事情希望情形报告（第五期），，彼时，，明禾新能保存的主要问题及解决方案包括（一）内部控制制度尚需进一步完善的问题。。明禾新能建设了与谋划生长相顺应的内部控制制度，，包管采购、生产和销售环节的正常运转，，能够凭证企业会计准则的划定举行会计处理。。在向导事情中，，向导事情小组一连协助明禾新能完善内控制度，，并催促明禾新能有用严酷的执行相关制度。。通过向导并连系行业的特征和多年治理履历，，催促明禾新能优化并完善切合自身营业特点和谋划需求的内部控制制度，，对谋划风险施加更有用的控制。。

（二）尚需聘用自力董事的问题。。彼时，，明禾新能尚未正式确定自力董事职员，，向导事情小组将一连对自力董事的任职条件和资格举行审慎核查。。

（三）明禾新能已经建设了相对健全的公司治理结构和内控制度，，但与上市公司相比仍有提升空间。。向导事情小组将在下一阶段向导事情中，，继续协助明禾新能一连完善内控制度系统并催促检查其是否有用执行，，进一步提升公司运营及治理水平，，包管财务报告的可靠性和生产谋划的正当性。。明禾新能将在未来的恰其时机约请相关自力董事加入到公司的运营治理决议中。。同时，，向导事情小组还将一连增强对明禾新能的现实控制人、董事、监事、高级治理职员及持有5%以上股份的股东等职员的培训，，从而一连提升其治理水平及规范运作的诚信合规意识。。

2025年12月29日，，明禾新能与国联民生证券承销保荐有限公司（以下简称“国联民生证券承销保荐”）签署上市向导协议，，拟申报板块为北交所。。2026年5月15日，，国联民生证券承销保荐出具上市向导事情完成报告，，时代，，国联民生证券承销保荐共开展了一期向导事情。。

向导历程中，，国联民生证券承销保荐发明明禾新能的问题及刷新情形包括（一）财务内控问题及规范情形。。向导时代，，向导小组通过视察、授课等形式，，进一步落实并强化了明禾新能的内部控制执行事情，，凭证实禾新能的谋划情形、内控重点事情事项等，，建设并完善相关内控制度，，对财务内控不规范情形举行有用整改。。其中，，报告期期初，，为知足日常生产谋划、暂时性资金周转等资金需求，，明禾新能保存向关联方拆入资金的情形。。明禾新能已经送还所有拆入资金，，向导机构已经催促明禾新能关注该事项，，后续时代已无关联方资金拆借事项爆发。。同时，，向导小组通过案例学习、线下交流等方式增强规范化运作的宣贯，，在明禾新能内部各层级树立规范谋划的意识。。

（二）近年来明禾新能业绩保存一定波动。。相较2023年，，2024年明禾新能净利润、主要产品光伏接线盒毛利率有所下降，，主要原因系2024年下游光伏组件市场泛起阶段性供需错配，，下游客户将部分优化本钱的竞争压力传导至光伏接线盒行业，，导致明禾新能光伏接线盒销售单价下降。。以上业绩波动情形可能导致明禾新能在后续审核历程中需重点关注并诠释业绩下滑的合理性及营业生长的可一连性。。2025年，，光伏接线盒价钱降幅收窄，，叠加明禾新能通过降本增效步伐，，配合推动主要产品光伏接线盒毛利率得以提升，，明禾新能净利润也较2024年有所回升。。向导机构将一连关注明禾新能谋划业绩情形。。

（三）客户集中度较高问题及规范情形。。向导时代，，向导事情小组经尽职视察发明明禾新能保存客户集中度较高的情形，，2023-2024年，，明禾新能前五大客户销售收入占比均凌驾90%，，2025年已降至90%以下。。针对明禾新能客户集中度高的情形，，向导事情小组通过走访主要客户、查阅下游市场行业研究报告、比照偕行业可比公司客户集中情形等方式剖析其客户集中的合理性以及与行业谋划特点是否一致。。向导事情小组催促明禾新能制订起劲有用的谋划战略、加大市场开拓力度、扩大客户群体，，降低客户集中度，，镌汰对主要客户的依赖。。明禾新能与大客户一直深化相助关系的同时，，一直开拓新客户，，提高了抵御谋划风险的能力。。

（四）召募资金使用妄想问题及规范情形。。向导期内，，向导事情小组通过访谈与视察等多种方式，，连系明禾新能的自身优势、行业定位与生长远景，，协助明禾新能对召募资金投资项目举行充分论证，，确保召募资金投资项目具有优异的经济效益，，切合国家工业政策和主营营业生长偏向，，并催促明禾新能实时取得召募资金投资项目相关主管部分的批复文件。。

简言之，，自明禾新能接受现场检查至向导事情完成时代，，向导机构一连关注相关问题的整改落实、信息披露义务推行、正当合规谋划等情形。。经核查，，国联民生承销保荐以为，，明禾新能接受现场检查至向导事情完成时代未爆发重大转变。。

三、向导小组共15人，，其中6人有保荐履历

此次向导，，国联民生证券承销保荐派出的向导小组成员包括王旭东、黄衡、包悄悄、孙闽、孙银、黄鹏、吴衢成、张汝斌、金卓梁、李经纬、周钰佳、陈苏炀、莫伟达、陈超亮、刘涵琪，，其中黄衡为向导小组组长。。

且王旭东、孙银、黄鹏、周钰佳、陈苏炀、莫伟达、陈超亮、刘涵琪系向导期内新增的向导事情小组成员。。

凭证中国证券业协会官网，，阻止盘问日2026年7月7日，，王旭东、黄衡、包悄悄、孙闽、孙银、周钰佳曾有保荐项目履历，，其余9人无保荐履历。。

详细来看，，王旭东曾加入1个保荐项目，，即深市主板首发的宁波一彬电子科技股份有限公司（以下简称“一彬科技”）一连督导项目，，上市日期为2023年3月8日，，保荐机构为国联民生证券承销保荐。。

黄衡曾加入4个保荐项目，，划分为创业板的杭州广立微电子股份有限公司首发项目，，上市日期为2022年8月5日，，保荐机构为中国国际金融股份有限公司；；；；深市主板的浙江洁美电子科技股份有限公司首发项目，，上市日期为2017年4月7日，，保荐机构为国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”）；；；；沪市主板的浙江三星新材股份有限公司可转债一连督导项目，，上市日期为2019年6月24日，，保荐机构为国信证券；；；；沪市主板的桐昆集团股份有限公司非果真一连督导项目，，上市日期为2017年12月1日，，保荐机构为国信证券。。

孙闽曾加入5个保荐项目，，划分为深市主板的一彬科技首发项目，，上市日期为2023年3月8日，，保荐机构为国联民生证券承销保荐；；；；深市主板的一彬科技首发项目，，上市日期为2023年3月8日，，保荐机构为民生证券股份有限公司（以下简称“民生证券”）；；；；科创板的杭州安旭生物科技股份有限公司首发项目，，上市日期为2021年11月18日，，保荐机构为民生证券；；；；沪市主板首发的日月重工股份有限公司一连督导项目，，上市日期为2016年12月28日，，保荐机构为国信证券；；；；深市主板的浙江久立特材科技股份有限公司可转债项目，，上市日期为2014年3月11日，，保荐机构为国信证券。。

孙银曾加入2个保荐项目，，划分为深市主板的一彬科技首发项目，，上市日期为2023年3月8日，，保荐机构为国联民生证券承销保荐；；；；以及中天东方氟硅质料有限公司撤回的沪市主板首发项目，，保荐机构为民生证券。。

周钰佳曾加入1个保荐项目，，即沪市主板首发的梦天家居集团股份有限公司一连督导项目，，上市日期为2021年12月15日，，保荐机构为国联民生证券承销保荐。。

包悄悄曾加入2个保荐项目，，划分为深市主板的杭州楚环科技股份有限公司首发项目，，上市日期为2022年7月25日，，保荐机构为民生证券；；；；以及迪嘉药业集团股份有限公司（以下简称“迪嘉药业”）撤回的创业板首发项目，，保荐机构为民生证券。。

可见，，此次向导小组15人中，，6人有保荐项目履历，，且均无北交所保荐履历。。

四、结语

简言之，，2025年12月29日，，国联民生证券承销保荐与明禾新能签署上市向导协议，，拟申报北交所，，并于2026年5月15日出具上市向导事情完成报告。。时代共开展了一期向导事情，，国联民生证券承销保荐关注明禾新能财务内控、客户集中度高、召募资金使用妄想等问题。。据证券业协会，，此次向导小组共15人，，其中6人有保荐履历。。

主营光伏接线盒及毗连器的明禾新能，，以及保荐质量，，后续体现或值得关注。。

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