泉源：峨眉山猴子侧手翻下台阶作者： 王政宪：

协调康健：重仓与减持，，究竟是赚了照旧亏了？？

文｜林森 编辑｜辛苔

泉源/燕梳师院

一边重仓长鑫科技、摩尔线程等硬科技准新贵，，一边一连减持万达信息、金风科技等昔日重仓股。
。。协调康健，，这家资产规模超4500亿、却一连九年未正常披露年报与偿付能力报告的原安邦系险企，，事实在做资产设置，，照旧在为历史肩负腾挪空间？？

重仓与清仓

2026年5月27日，，国产存储龙头长鑫科技科创板IPO申请获上交所上市委审议通过，，拟募资295亿元，，创下科创板IPO拟募资额第二高纪录。
。。在长鑫科技的险资股东阵营中，，协调康健是脱手最重的一个。
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据招股书披露，，协调康健直接持有约9.01亿股，，占刊行前总股本的1.5%，，与腾讯系投资通道北京峰益、合肥国资配景的合肥建长并列第十大股东。
。。其单笔出资额，，险些是国寿投资、人保资源的两倍，，更远超阳光人寿和中邮人寿。
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图源：长鑫科技招股书

与长鑫科技同期走入公众视野的，，尚有协调康健在一级市场的另外两张牌：一张牌是国产GPU摩尔线程。
。。2022年尾，，在摩尔线程B轮融资中，，协调康健斥资5亿元参投，，三年后摩尔线程上岸科创板，，首日暴涨逾400%，，按当日收盘价盘算，，协调康健持仓市值超40亿元，，浮盈约35亿元。
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另一张牌是，，2022年协调康健加入了算力企业服务器超聚变的早期融资，，持股约1.75%。
。。超聚变于2021年建设，，已递交科创板IPO申请。
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协调康健作为这三家硬科技企业背后配合的“金主”，，正以直投方式，，将自己嵌入到中国半导体与算力基础设施的“耐心资源”链条中。
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然而，，“硬科技捕手”的另一面，，又是“二级市场出货王”。
。。放肆买进的同时，，协调康健在二级市场一连减持，，节奏之快、力度之大，，与其重仓一级市场形成鲜明反差。
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招商银行是协调康健持有的绝对第一大市值重仓股。
。。2021年一季度，，协调康健减持约1.28亿股，，变现约50亿元。
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对金风科技的减持更具一连性。
。。作为曾持股超6%的第二大股东，，协调康健（万能产品账户）自2020年至2026年多次减持该公司股份。
。。仅2026年一季度，，便减持逾7800万股，，套现21.5亿元；；；；；；4月8日再度抛售，，回笼约10.67亿元。
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尚有一个典范的减持行动爆发在万达信息。
。。2020年，，协调康健以约19.92元/股、总价约23.34亿元受让万达信息9.89%股份，，跻身第二大股东。
。。以后几年，，减持通告接踵而至。
。。2025年，，协调康健多次披露减持妄想，，将持股比例压至5%以下，，随后继续波段退出。
。。2026年一季度，，公司再减持超2800万股，，套现1.93亿元。
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图源：协调康健官网

别的，，协调康健仍持有三峡能源、金融街、中兴通讯等多家上市公司股权，，但无一破例处于陆续退出态势。
。。2025年一季度，，其万能产品账户首次减持光威复材，，持股比例降至1.1%。
。。若按其时最高价盘算，，协调康健减持套现金额为445.41万元；；；；；；若按最低价盘算，，协调康健减持套现金额为388.46万元。
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统一个账户，，“左手直投硬科技、右手拆卖旧仓”，，这也正是外界对这家险企定性爆发分歧的泉源。
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九年“失声”

为何协调康健泛起今天颇具疑惑的生意节奏？？还要回溯至它的“安邦时代”。
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果真信息显示，，2006年，，协调康健的前身“瑞福德康健险”作为海内首批专业康健险公司之一正式建设。
。。2010年1月，，安邦工业包管股份有限公司（以下简称“安邦财险”）完成对其收购，，同年更名为“协调康健包管”。
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“安邦系”入主后，，为协调康健植入的是一套极端依赖投资型万能险的扩张模式，，以短期规模扩张来支持资产端的高杠杆运作。
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效果立竿见影，，依附万能险，，协调康健包管营业收入从2010年的缺乏300万元飙至2016年的1070亿元量级，，前五大产品中万能险占四席、合计规模保费约475亿元，，公司也同步从“专业康健险”异化为“变相资管平台”。
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与此同时，，协调康健的投资国界也迅速膨胀。
。。2014年尾，，公司仅位列金融街一家A股上市公司的前十大股东，，持仓市值约46.29亿元。
。。而到了2016年尾，，其身影已泛起在8家A股上市公司的前十大股东名单中，，持仓市值攀升至约151.19亿元。
。。其中就包括金融街、招商银行等企业。
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2017年羁系对中短存续期产品与万能险加大整理力度，，让这套模式骤冷。
。。同年原银保监会对安邦集团实验接受，，协调康健随之进入风险处理轨道。
。。2017年度信息披露报告因故暂缓披露。
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2020年3月，，银保监会批复赞成安邦系股份所有转让予五家新股东：福佳集团51%、南京扬子国资25%、珠海大横琴13.1%、金科地产9.9%、良运集团1%，，安邦财险正式出清。
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之后，，羁系给予协调康健三年过渡期，，从2020年3月至2023年4月30日时代，，暂不审核偿付能力。
。。但过渡期竣事后，，协调康健至今未恢复年报与偿付能力报告的常态披露。
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阻止2026年4月30日，，协调康健官网仍刊载“关于2025年度信息披露报告暂缓披露的通告”，，其最新偿付能力数据停留在2017年第一季度，，距外界最后一次正常读取这家公司的资产欠债表，，已快要九年。
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⊙∪”照旧“扛”？？

“买硬科技”与“卖旧仓”，，究竟是稳，，照旧在死扛？？要回覆三个问题。
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首先是减持的钱去了那里？？协调康健对每一次减持的通告诠释都是统一句话“自身谋划需要”。
。。表述在手艺上没错，，但像一块信息黑布，，究竟是“战略性再平衡”照旧“流动性倒逼”，，外界不得而知。
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其次是一级股权的账面富贵能否真正变现？？好比长鑫科技，，从过会到挂牌生意、再到解禁退出，，中距离着市场情形、刊行定价、锁按期与减持规则多重变量。
。。变现的路上保存多重不确定性。
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最主要的一点是协调康健何时能够“启齿语言”？？事实上，，在所有财务指标中，，偿付能力报告的常态化恢复才是最硬的信号，，它决议了这家公司是否值得被信任。
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现在，，协调康健处于一个尴尬的田地，，安邦时代的欠债残骸决议了它必需动，，而羁系处理框架与股东资源决议了它还能动。
。。买硬科技与卖旧仓，，两者并行，，是战略高明，，照旧别无选择？？

协调康健，，怎样既要“协调”，，又要“康健”，，或许谜底藏在它下一次披露的年报与偿付能力报告里。
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