7月14日，，，，，长城汽车(02333.HK)宣布2026年半年度业绩预告。。。。。。

长城汽车上半年利润同比下滑约六成，，，，，公司归因于外洋税收津贴延迟到账和汇兑损失，，，，，而非谋划恶化。。。。。。但需要注重的是，，，，，长城汽车今年上半年销量仅完玉成年目的的32%，，，，，下半年必需翻倍增添才华达标。。。。。。

现在，，，，，行业竞争已趋白热化，，，，，主力坦克品牌被竞品大幅反超，，，，，哈弗品牌销量下滑。。。。。。公司外洋收入占比近半，，，，，也放大了政策与汇率波动风险。。。。。。

与此同时，，，，，公司现金流一连大增而利润反降，，，，，泉源在于折旧摊销随牢靠资产快速扩张。。。。。。

行业加速内卷

长城汽车预计上半年归母净利润为23.50亿元至26.00亿元，，，，，较上年同期镌汰37.37亿元至39.87亿元，，，，，同比下滑58.97%至62.92%；；；；扣非净利润为15.00亿元至17.50亿元，，，，，较上年同期镌汰18.31亿元至20.81亿元，，，，，同比下滑51.14%至58.12%。。。。。。

针对净利润下滑，，，，，长城汽车在报告中体现，，，，，本期净利润同比下降主要由于外洋税收政策津贴收益收回延期，，，，，去年同期收到22.74亿元人民币，，，，，以及受汇率波动影响，，，，，本期汇兑损益对冲锁汇保值产品收益后，，，，，综合汇兑损失约2.66亿元（未经审计），，，，，汇兑收益同比镌汰约17.59亿元，，，，，去年同期为收益14.93亿元。。。。。。

同日，，，，，长城汽车董事长魏建军发文回应称：“长城汽车今天宣布了上半年的业绩预告，，，，，整体销量和营业收入都同比增添。。。。。。关于利润下降的真实原因，，，，，也给各人如实反馈一下。。。。。。第一个是外洋税收政策津贴收益收回延期；；；；第二个是受汇率波动影响。。。。。。特殊要说明的是，，，，，外貌的数字虽然主要，，，，，但我们更在意企业的康健生长。。。。。。在渠道谋划层面，，，，，我们卖得多、发得少。。。。。。海内库销比优于行业平均水平，，，，，确保企业和经销商康健谋划。。。。。。”

偕行方面，，，，，7月13日赛力斯集团（09927HK）宣布2026年半年度业绩预亏通告，，，，，预计上半年归母净利润亏损15亿元到18亿元，，，，，由盈转亏，，，，，前后少了四五十亿元。。。。。。

别的，，，，，今年半年度预亏的车企，，，，，尚有广汽集团（02238HK）、北汽蓝谷（600733HS）、江淮汽车（600418HS）.

图片泉源于中国汽车流通协会

而在7月14日，，，，，比亚迪股份有限公司(01211HK)执行副总裁何志奇发了一条新闻震惊了整个汽车行业，，，，，今年1—5月一共推出542款新车，，，，，平均天天3.6款。。。。。。其体现，，，，，“彻底疯了，，，，，这竞争已经不是强烈，，，，，而是惨烈了”。。。。。。

图片泉源于比亚迪何志奇微博

外洋填不起主力品牌下滑的坑

销量上，，，，，长城汽车也面临着压力。。。。。。今年上半年长城汽车累计销量583,895辆，，，，，同比增添2.48%，，，，，而上半年新能源汽车销量144,634辆，，，，，同比下滑9.8%，，，，，占总销量29.4%。。。。。。

虽然今年上半年整体销量微增，，，，，但凭证官方妄想，，，，，今年的销量目的不低于180万辆，，，，，其中海内120万辆、外洋60万辆。。。。。。上半年销量完成率仅32.4%，，，，，若想达标下半年月均需达20.3万台，，，，，是6月销量10.8万台的两倍，，，，，下半年压力重大。。。。。。

产品方面，，，，，长城汽车旗下已结构哈弗、魏牌、坦克、欧拉、长城皮卡五个品牌。。。。。。其中，，，，，哈弗品牌的销量占有了长城汽车超一半的销量，，，，，上半年销量占比56%。。。。。。

凭证6月产销快报，，，，，哈弗品牌1-6月累计销售32.7万台，，，，，同比增添1.82%，，，，，但6月销售6万台，，，，，同比下降3.38%，，，，，已经最先泛起下滑。。。。。。同时，，，，，坦克品牌6月销售1.6万台，，，，，同比下降27.16%，，，，，1-6月累计销售9.3万台，，，，，同比下降10.62%。。。。。。

哈弗品牌旗下拥有哈弗H6、哈弗大狗、哈弗猛龙、哈弗H9、哈弗H5、哈弗M6、哈弗枭龙MAX、哈弗H6L等车型，，，，，主要笼罩紧凑型SUV市。。。。。。，，，，其中哈弗H6是销量主力产品。。。。。。

凭证区域收入数据，，，，，在2023至2025年，，，，，长城汽车泉源于中国的生意收入从1196.01亿元增添至1304.29亿元，，，，，占比从69.05%一连下降至58.53%。。。。。。

这主要是由于长城汽车外洋收入占比在提升。。。。。。2023年至2025年，，，，，公司外洋收入占比从30.95%跃升至41.47%。。。。。。2026年6月外洋销售6万台，，，，，1-6月累计外洋销售29.1万台，，，，，外洋销量占总销量49.8%。。。。。。

长城汽车国际总裁史青科在接受媒体采访时曾体现，，，，，未来两年将在欧洲推出至少10款新车型，，，，，妄想到2029年在欧洲建设一座年产30万辆的工厂。。。。。。

分品牌来看，，，，，欧拉品牌体现突出，，，，，6月销售1.1万台，，，，，同比激增229.15%，，，，，1-6月累计销售2.6万台，，，，，同比增添89.74%，，，，，其增速在五大品牌中遥遥领先，，，，，说明长城汽车在女性化、个性化新能源赛道的战略结构正在奏效。。。。。。

WEY品牌6月销售7191台，，，，，同比下降29.48%，，，，，但1-6月累计销售4.5万台，，，，，同比增添29.05%。。。。。。然而在五月的产销快报中，，，，，WEY品牌单月销量同比增添31.78%，，，，，仅一个月就从增添约30%酿成下降约30%。。。。。。

这种强烈波动说明WEY品牌的市场体现可能受到新品节奏、促销政策等短期因素影响较大，，，，，品牌向上的稳固性有待增强。。。。。。

长城皮卡6月销售1.4万台，，，，，同比增添6.05%，，，，，1-6月累计销售9.3万台，，，，，同比下降3.86%。。。。。。

坦克品牌6月销售1.6万台，，，，，同比下降27.16%，，，，，1-6月累计销售9.3万台，，，，，同比下降10.62%。。。。。。

这个效果放在坦克的生长历程中格外耀眼。。。。。。2021年至2024年，，，，，坦克销量实现四连涨，，，，，2024年冲到23.22万辆，，，，，同比增添42%。。。。。。

图片泉源于汽车网

巅峰时期坦克300加价5万元仍一车难求。。。。。。但进入2025年，，，，，坦克整年增速骤降至0.7%，，，，，并且同年比亚迪方程豹零售量首次凌驾坦克。。。。。。

进入2026年，，，，，坦克跌幅进一步扩大，，，，，最直接的敌手方程豹6月单品牌销量35,607辆，，，，，是坦克的2.27倍，，，，，仅方程豹钛7一款车型月销23,710辆，，，，，就凌驾了坦克全系之和。。。。。。一经需要加价5万的坦克300，，，，，现在普遍优惠1-3万元。。。。。。

凭证长城汽车年报，，，，，2023至2025年，，，，，长城汽车单车均价14.14万元、16.38万元、16.8万元，，，，，三年累计提升约2.66万元。。。。。。

其中2024年是单价提升最快的一年，，，，，单车均价同比增添2.24万元至16.38万元，，，，，单车净利润抵达1.03万元的高点。。。。。。

但2025年单车均价仅微增0.42万元至16.8万元，，，，，增速从15.8%骤降至2.6%，，，，，单车净利润回落至约0.75万元。。。。。。

单车均价还在涨，，，，，但涨幅已大幅放缓，，，，，单车利润正在下降。。。。。。毛利率走势与单车利润完全吻合，，，，，2023年至2025年划分为18.72%、19.51%、18.04%，，，，，先升后降，，，，，2025年已回落到略低于2023年的水平。。。。。。

图片泉源证劵之星

长城汽车现金流与利润之间泛起严重背离。。。。。。2023至2025年，，，，，公司谋划活动现金流净额划分为177.54亿元、277.83亿元、403.55亿元，，，，，从177.54亿元增添至403.55亿元，，，，，三年累计增添约127%。。。。。。

而同期归母净利润划分为70.22亿元、126.60亿元、98.65亿元，，，，，2025年净利润同比下降22.07%的情形下。。。。。。

谋划活动现金流与利润的严重背离，，，，，主要源于折旧及摊销。。。。。。

2023至2025年，，，，，公司折旧及摊销划分为78.28亿元、101.66亿元、112.91亿元，，，，，三年累计增添约44.2%。。。。。。

折旧摊销的增添与公司一连扩大的牢靠资产规模有关。。。。。。

2023至2025年，，，，，公司牢靠资产划分为269.49亿元、302亿元、292.82亿元。。。。。。

泉源/港股价值线

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