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作者 |第一财经 葛唯尔

外地时间7月8日，，，国际钱币基金组织（IMF）最新宣布的《天下经济展望》（WEO）2026年7月更新报告，，，预计2026年全球经济增速将放缓至3.0%，，，较4月的展望值下调了0.1个百分点；；2027年全球经济增速回升至3.4%，，，较展望前值上调0.2个百分点。。。。

IMF体现，，，目今全球宏观经济正面临着极其重大的双面博弈：中东战争带来的负面供应攻击，，，正与人工智能（AI）普及带来的需求盈利形成强烈的相互拉扯。。。。

图源：IMF

经济增速预期分化

报告显示，，，在全球整体增速展望的表象之下，，，蓬勃经济体与新兴市场及生长中经济体由于面临攻击的敞口差别，，，展现出截然差别的生长轨迹。。。。在蓬勃经济体方面，，，IMF预计2026年整体增添率为1.7%，，，2027年微升至1.8%。。。。作为净能源出口国，，，美国在很洪流平上阻止了中东战争引发的能源攻击，，，在财务政策支持、宽松的金融条件以及与科技相关的商业投资和生产力增添的推动下，，，美国经济在2026年和2027年将划分实现2.3%和2.2%的稳健增添。。。。相比之下，，，欧元区则深受高昂能源价钱和消耗者信心疲软的极重拖累，，，IMF将其2026年增添展望下调了0.2个百分点至0.9%，，，2027年预计仅为1.2%。。。。其中，，，德国预计实现0.7%的微弱增添，，，法国增添预期下调至0.6%，，，意大利仅为0.5%。。。。别的，，，英国的经济增速在2026年预计将降至1.0%，，，并在2027年回升至1.3%；；日本则在财务支持步伐的缓冲下，，，预计2026年增速放缓至0.6%，，，2027年微升至0.7%。。。。

在新兴市场和生长中经济体方面，，，IMF预计整体增速将在2026年放缓至3.8%，，，随后在2027年回升至4.5%。。。。中国经济依然展现出强盛的韧性，，，只管面临全球高油价的压力以及结构性阻力，，，但受公共基础设施投资的利好以及高科技制造业和出口激增的推动，，，IMF预计中国经济在2026年将坚持4.6%的平稳增添，，，并在2027年实现4.1%的增速，，，较4月展望值划分上调0.2和0.1个百分点。。。。印度依然是全球增添最快的主要经济体之一，，，在私人消耗和服务业强劲动能的支持下，，，其2026年和2027年的增速预计将划分达6.4%和6.7%。。。。

其他新兴经济体中，，，受战争的直接攻击，，，IMF将中东和中亚地区2026年的增添率展望大幅下调1.2个百分点至0.7%，，，不过随着未来供应的恢复，，，有望在2027年迎来6.5%的大规模反弹。。。。

战争阴霾与AI浪潮的双重攻击

报告显示，，，目今塑造全球宏观经济活动的两大主导实力正在向相反的偏向拉扯，，，并对各国爆发差池称的影响。。。。

第一股实力来自于中东战争引发的负面供应攻击。。。。只管现在全球经济对战争攻击的抵御能力好于预期，，，商品价钱、通胀预期和金融条件的强烈波动暂时受到限制，，，但这在很洪流平上归功于商业和战略库存的一连消耗，，，从而为全球经济提供了短暂的缓冲。。。。第二股实力则来自科技生长的迅猛攻击，，，尤其是人工智能（AI）的迅猛前进和普遍安排，，，显著加速了全球科技周期的动能，，，创立了强劲的需求动力。。。。

双重实力导致了全球经济国界的急剧分化。。。。由于受战争影响以及在科技价值链中位置的差别，，，各国的经济体现大相径庭。。。。一方面，，，处于冲突区之外的能源出口国受益于有利的商业条件；；深度融入科技主导苏醒周期的经济体，，，即便作为能源入口国，，，依然实现了强劲的经济扩张。。。。与此形成比照的是，，，那些既缺乏科技价值链加入度、又严重依赖能源入口的国家（包括许多低收入国家），，，其经济活动面临着严重的削弱。。。。

“二次通胀”警报

受中东地缘冲突攻击，，，大宗商品市场的定价逻辑正在被深刻重塑。。。。IMF在基准展望中假设霍尔木兹海峡的重新开放将于2026年7月中旬最先，，，并在2027年3月前基本恢复至战前状态。。。。即便云云，，，能源价钱预计仍将远高于战前水平。。。。

报告预计，，，2026年平均石油现货价钱指数将抵达每桶89美元，，，较2026年4月的基准展望横跨9%，，，相当于较2025年大幅上涨32%。。。。自然气价钱预计将上涨22%。。。。更为严肃的是，，，化石燃料本钱的高企正在快速传导至农业领域，，，化肥价钱预计将飙升26%，，，进而推高全球食物价钱达8%。。。。别的，，，由于各国国情差别，，，零售价钱的传导极不平衡：自战争爆发以来，，，亚洲新兴市场的零售汽油价钱上涨了30%，，，而拉丁美洲仅上涨了15%。。。。

能源价钱的一连飙升直接阻断了通胀的降温历程。。。。在全球总体通胀率于2025年降至4.1%之后，，，受能源和食物价钱上涨的强力推动，，，2026年全球总体通胀率预计将逆势反弹至4.7%，，，直到2027年才会逐渐回落至3.9%。。。。

IMF忠言，，，自2024年头以来的去通胀趋势现在已经障碍。。。。只管大大都国家的焦点通胀率迄今坚持相对稳固，，，但总体通胀和焦点通胀之间的差别正在拉大。。。。多个主要经济体的焦点通胀率要到2027年，，，甚至2028年（如欧元区）才华真正回落至央行的目的水平。。。。

金融市场底色与宏观下行风险

在金融市场方面，，，强劲的企业盈利和具有韧性的全球经济在一定水平上缓冲了中东冲突对金融系统的重大攻击。。。。只管市场隐含的政策利率预期因通胀压力而上升，，，但全球金融条件自4月初的峰值以来反而有所放松，，，股票市场依然坚持强劲。。。。2026年第一季度，，，标准普尔500指数中凌驾80%的公司盈利凌驾预期，，，且股市向人工智能（AI）相关股票的集中度进一步加剧。。。。

只管目今的风险相较于4月份更为平衡，，，IMF忠言整体远景依然偏向下行，，，全球经济仍面临多重严肃磨练。。。。

首先，，，中东地缘政治主要时势的重新升级是最大的即期风险。。。。若是供应中止一连时间凌驾预期，，，现在已靠近多年低点的原油商业和战略库存将被耗尽，，，可能引发能源价钱的非线性飙升。。。。

其次，，，商业碎片化可能加速。。。。若是商业转移引发更多经济体接纳提高关税和非关税限制等；；ぶ饕宀椒，，，将严重损害全球产出并进一步推高物价。。。。2026年全球商业量（商品和服务）增速预计将从2025年的5.0%大幅放缓至3.5%。。。。

再次，，，科技泡沫的破碎风险禁止忽视。。。。若是市场对AI的盈利和生产力预期泛起下调，，，对科技麋集型行业的投资可能会急剧萎缩，，，高昂的股票估值可能面临急剧修正。。。。这将通过财产效应抑制私人消耗，，，并通过跨境投资组合的风险敞口导致全球金融条件意外收紧。。。。

最后，，，高企的公共债务削弱了许多国家的政策缓冲能力。。。。在极端天气（如强厄尔尼诺征象）和突发公共卫生事务（如埃博拉）的威胁下，，，懦弱经济体爆发主权债务；；姆缦照诳焖偕仙。。。。一旦通胀压力重现，，，引发市场对央行自力性受政治压力滋扰的担心，，，可能会导致通胀预期彻底脱锚，，，迫使钱币政策在更长时间内坚持缩短。。。。

建议重塑物价稳固与重修财务缓冲

面临极为重大的宏观情形，，，IMF建议全球决议者实验无邪、精准且可信的政策组合。。。。

在钱币政策方面，，，各国央行必需继续坚定专注于维护价钱稳固。。。。在高度不确定的情形下，，，央行应坚持清相同晰，，，并坚决捍卫操作的自力性，，，使其免受政治压力和财务主导的滋扰。。。。

在财务政策方面，，，许多国家为应对中东战事诉诸了如燃料和电力津贴等的财务工具。。。。IMF鞭策相关国家，，，随着能源攻击的消退，，，这些扭曲价钱的能源相关财务支持须被作废，，，以恢复财务缓冲。。。。鉴于债务高企、借贷本钱上升以及外部不确定性加剧，，，重修财务空间至关主要。。。。高债务经济体甚至需要举行深度的支出合理化刷新，，，以及起劲治理利率和再融资风险。。。。

在结构性刷新方面，，，IMF以为，，，各国需要加速接纳可再生和节能手艺以提高国家能源清静，，，并通过大力投资手艺培训、能源网络和数字基础设施，，，以及建设稳健的数据和网络清静治理，，，来充分释放人工智能带来的恒久生产力盈利。。。。

IMF呼吁强化国际相助以缓解一连主要时势。。。。在商业领域，，，多边商业规则需要加速现代化，，，以反映服务业日益增添的作用和对全球供应链弹性的迫切需求。。。。

微信编辑| 苏小

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泉源：财研社Finance