文 | 智元深维
2025年到2026年，，，AI应用层爆发了一件很戏剧性的事情：
一边是融资新闻频发，，，Anthropic估值冲到3800亿美元，，，OpenAI年化收入突破200亿美元；；；；；；另一边是大宗AI应用公司悄悄裁人、缩减营业、甚至关门 。。
统一场浪潮，，，有人在赚钱，，，有人在烧钱，，，有人在讲故事 。。
这篇文章用三个商业模子，，，拆解AI应用层谁在真正赚钱，，，以及为什么 。。
一本书的序言：Midjourney的事业
先把最神奇的一家挑出来单独说 。。
Midjourney，，，做AI绘画的，，，2025年的年化收入是5亿美元 。。
这个数字自己不算惊人，，，OpenAI的收入是它的20倍 。。但Midjourney的神奇之处在于：
107名员工，，，零营销预算，，，纯订阅制 。。
没有免费增值模式，，，没有广告，，，没有API营业，，，就是每月10美元、30美元、60美元、90美元、120美元五档订阅，，，用户自己选择 。。
2022年上线，，，昔时收入5000万美元；；；；；；2023年2亿美元；；；；；；2024年3亿美元；；；；；；2025年5亿美元 。。一条漂亮的上升曲线，，，没有一轮融资，，，没有一块营销牌，，，完全是产品自己长出来的 。。
首创人David Holz之前开办过Leap Motion（失败了），，，Midjourney是他的第二次创业 。。他的理念很简朴：做出全天下最好的AI绘画工具，，，让用户愿意付钱 。。
这听起来像一句空话，，，但整个AI行业里，，，真正这样做的公司，，，两只手数得过来 。。
Midjourney的事业在于它证实晰：AI应用可以是一门正常的生意——有收入、有利润、有增添，，，不需要用"改变天下"来融资，，，不需要用"用户规模"来估值 。。
序言讲完了 。。接下来进入正题：AI应用层的三类商业模式，，，划分谁在赚钱 。。
第一类：订阅制，，，最古老的SaaS逻辑
订阅制是AI应用最自然的商业化路径——用户每月付钱，，，产品一连提供服务 。。
但"自然"不即是"容易" 。。AI应用做订阅，，，面临一个古板SaaS没有的问题：用户的"好奇期"很长，，，但"付费期"很短 。。
一个用户可能由于好奇试用ChatGPT Plus，，，但三个月后若是没形成高频使用习惯，，，就会作废订阅 。。AI应用的留存率，，，普遍比古板SaaS低30-50% 。。
只管云云，，，照旧有几家跑通了 。。
OpenAI 2025年现实营收131亿美元，，，年化收入凌驾200亿美元；；；；；；2026年预计突破300亿美元 。。但拆解收入结构，，，会发明一个有趣的事实：
订阅收入（ChatGPT Plus/Pro/Team/Enterprise）约占70%，，，API收入约占20%，，，剩下的来自企业授权和其他营业 。。
也就是说，，，ChatGPT最着名的"每月20美元订阅"，，，并不是它最大的收入泉源 。。真正的大头，，，是卖API给企业客户——这批客户用GPT-4的能力，，，嵌进自己的产品里，，，按挪用量付费 。。
这个收入结构说明晰一件事：ToC订阅的天花板，，，比ToB API的天花板低得多 。。
但也正因云云，，，OpenAI在2026年1月推出了ChatGPT Go——每月8美元，，，比Plus自制12美元，，，但包括一个新工具：情境广告 。。
这是OpenAI第一次在ChatGPT里加广告 。。Sam Altman之前说过"广告不是凯时AG偏向"，，，但面临每年几十亿美元的亏损，，，他改了主意 。。
ChatGPT Go的推出，，，标记着AI应用商业化进入第二阶段：订阅制不敷，，，要加广告 。。
Cursor是一家更有意思的公司 。。
它做的是"AI代码编辑器"——实质上是VS Code加了一个很强的AI层，，，帮开发者写代码、改bug、诠释逻辑 。。
2023年上线，，，2025年估值冲到293亿美元，，，2026年听说新一轮融资估值直奔600亿美元 。。
它的收入模式极其简朴：每月20美元的Pro订阅，，，以及企业版 。。
要害数据：Cursor的付费转化率凌驾15% 。。作为比照，，，大大都AI应用的付费转化率在2-5%之间 。。
为什么Cursor能做到？？？谜底很简朴：它帮开发者省时间，，，省下来的时间值钱 。。一其中级开发者在美国的时薪是50-80美元，，，Cursor每月20美元，，，帮她省下哪怕两个小时，，，就已经值了 。。
这就是订阅制跑通的焦点逻辑：你的产品帮用户省下的钱/时间，，，显着大于订阅费 。。
Midjourney帮设计师省下的是找素材、画草图的时间；；；；；；Cursor帮开发者省下的是写重复代码的时间 。。它们都在用户"省下来的价值"内里分了一小杯羹 。。
尚有一类订阅，，，是"寄生"在现有产品上的 。。
Notion AI、Slack AI、GitHub Copilot，，，这些产品都是在原有SaaS产品基础上，，，加了一个AI层，，，然后每月多收10-30美元 。。
这类产品的优势是：用户已经在用了，，，加AI是增量决议，，，不是全新决议 。。
劣势也很显着：用户对"寄生式AI"的付费意愿，，，显着低于自力AI产品 。。Notion AI的付费转化率，，，据第三方估算，，，不到3% 。。
为什么？？？由于用户心里有一本账：原来的Notion已经付过钱了，，，AI功效应该是"升级"而不是"加钱" 。。
这个心理账本，，，是寄生式AI订阅最大的天花板 。。
第二类：API挪用，，，谁在卖铲子
若是说订阅制是"对着用户收钱"，，，API挪用制就是"对着企业收钱" 。。
这个模式的逻辑是：企业不需要自己训练大模子，，，直接调我的API，，，按使用量付费 。。
理论上，，，这是一个比订阅制更大的市场——由于企业客户的价钱敏感度低，，，使用量大，，，续约率高 。。
现实上，，，这个市场正在履历一场惨烈的价钱战 。。
Anthropic是API模式最典范的代表 。。
2025年底，，，Anthropic的年化收入约90亿美元；；；；；；2026年5月，，，这个数字冲到了470亿美元（年化收入） 。。半年翻了5倍多 。。
收入暴涨的焦点驱动力：Claude API被大宗AI应用和公司挪用——从谈天机械人到客服系统到内容天生，，，Claude 3和Claude 4系列成了许多公司的首选 。。
但Anthropic的问题和OpenAI一样：收入涨得越快，，，亏损涨得也越快 。。
训练下一代模子需要几亿美元，，，推理本钱（给用户跑模子的电费和算力费）随着用户量增添而增添 。。Anthropic每个月花在算力上的钱，，，据估算凌驾2亿美元 。。
以是虽然收入470亿美元听起来很厉害，，，但利润？？？对不起，，，照旧负的 。。
OpenAI的API营业，，，是AI应用层最大的"卖铲子"生意 。。
2025年，，，OpenAI API营业收入约50-60亿美元，，，客户包括微软、Spotify、Expedia、无数创业公司 。。
但OpenAI API面临的压力也最大：降价压力 。。
2023年到2025年，，，GPT-4的API价钱降了凌驾80% 。。为什么？？？由于Google、Anthropic、DeepSeek都在降价抢客户 。。
当一个市场的所有玩家都在降价，，，这个市场的恒久利润率就会被压到一个很低的水平 。。
这就像云盘算市场——AWS界说了市场，，，但利润率从最初的50%+，，，降到了现在的20%+ 。。AI API市场，，，或许率会走一样的路 。。
海内的API市场，，，价钱战比外洋更惨烈 。。
通义千问、文心一言、讯飞星火的API价钱，，，已经降到了OpenAI的1/10甚至1/20 。。
为什么能这么自制？？？两个原因：
第一，，，海内大厂在津贴 。。阿里、百度、讯飞都把AI API当成战略投入，，，不在乎短期亏损，，，先占市场再说 。。
第二，，，海内客户的付费意愿低 。。一家美国公司每年愿意花100万美元买OpenAI API，，，但或许率不肯意花同样多的钱买海内大厂的API——不是由于质量差许多，，，而是由于"国产API"在采购决议里优先级低 。。
以是海内API市场的情形是：大厂在津贴，，，创业公司在挣扎，，，利润薄得像一张纸 。。
第三类：广告，，，ChatGPT的妥协
2026年1月，，，ChatGPT Go上线，，，内含"情境广告" 。。
这是AI应用商业化最主要的一个信号：就连OpenAI都最先做广告了 。。
为什么？？？由于订阅制笼罩不了本钱，，，API价钱战压低了利润率，，，广告成了不得不走的路 。。
但AI应用的广告，，，和古板互联网的广告，，，有一个实质区别：
古板广告是"打断式"的——你看视频，，，插一条广告；；；；；；你刷信息流，，，插一条推广 。。
AI对话里的广告，，，是"情境式"的——你问ChatGPT"推荐几款跑鞋"，，，它给你推荐了耐克、阿迪达斯，，，然后在角落里标一个小字的"赞助" 。。
这两种广告的体验差别很大 。。前者用户已经习惯了，，，后者用户还没习惯——并且很可能不会习惯 。。
这也是为什么ChatGPT Go推出后，，，早期用户的反馈两极分化：有人以为"8美元带广告，，，挺划算"；；；；；；有人以为"AI推荐里的广告，，，就是在卖我的信任" 。。
广告能不可成为AI应用的主流商业模式？？？说真话，，，短期可以，，，恒久我存疑 。。
短期可以，，，由于AI公司需要钱，，，广告是最快的变现方式 。。恒久存疑，，，由于AI对话的实质是"信任"——用户信任AI的推荐，，，才会接纳 。。一旦广告进来了，，，信任就被稀释了 。。稀释到一定水平，，，用户就会换一个没有广告的AI 。。
这就是为什么Google搜索的广告模式跑了20年，，，但ChatGPT若是做广告，，，用户容忍度会低得多——由于对话式AI的"信任浓度"，，，比搜索高得多 。。
海内AI应用：免费的才是主流
说完外洋，，，说海内 。。
海内AI应用市场的希奇之处在于：用户规模很大，，，但付费意愿很低 。。
豆包（字节）、通义（阿里）、文心一言（百度）、讯飞星火（讯飞）、Kimi（月之暗面），，，这几家的月活加起来凌驾6亿 。。
但它们的付用度户比例，，，据估算，，，都在3%以下 。。
为什么海内用户不肯意为AI付费？？？三个原因：
第一，，，习惯免费 。。 海内互联网20年，，，作育出来的用户习惯是"先免费试用，，，好用再思量付费" 。。但AI应用的"好用"阈值很高——需要一连使用一个月以上，，，才华感受到价值 。。许多用户在阈值抵达之前，，，就已经流失了 。。
第二，，，替换品太多 。。 ChatGPT Plus每月20美元，，，海内用户会想"我有豆包，，，干嘛买ChatGPT" 。。虽然豆包和ChatGPT的能力有差别，，，但对轻度用户来说，，，差别缺乏以驱动付费 。。
第三，，，企业采购流程长 。。 海内企业买AI API，，，需要走招标、审批、试点流程，，，周期6-12个月 。。这意味着海内AI公司的现金流压力，，，比外洋同类公司大得多 。。
以是海内AI应用的现状是：用免费换规模，，，用规模；；；；；蝗谧，，，用融资换时间，，，希望时间能换来商业化 。。
这套逻辑能不可跑通？？？取决于两件事：
1. 规模能不可换成真实的壁垒（用户数据、用户习惯、生态绑定）？？？
2. 融资窗口能不可撑到商业化跑通的那天？？？
第一件事，，，豆包和通义在做，，，通过把AI嵌进字节和阿里的生态，，，增添用户迁徙本钱 。。第二件事，，，2025-2026年融资情形还不错，，，但2027年之后呢？？？没人知道 。。
一个焦点问题：为什么大大都AI应用不赚钱？？？
把前面几节串起来，，，你会发明一个很希奇的征象：
AI应用层的公司，，，估值很高，，，收入在涨，，，但利润普遍是负的 。。
为什么？？？
谜底藏在本钱结构里 。。
古板SaaS公司的本钱结构是：研发本钱（一次性）+ 服务器本钱（边际递增，，，但很慢）+ 销售营销本钱（可控） 。。
AI应用的本钱结构是：研发本钱（一次性，，，但比古板SaaS高3-5倍，，，由于要养AI研究团队）+ 推理本钱（每来一个用户，，，就多一笔按使用量盘算的本钱） + 销售营销本钱（由于竞争强烈，，，获客本钱比古板SaaS高2-3倍） 。。
这个本钱结构的恶梦在于：古板SaaS的用户越多，，，边际本钱增添很慢；；；；；；AI应用的用户越多，，，推理本钱线性增添 。。
Midjourney之以是能赚钱，，，是由于它的推理本钱控制在收入的30%以内（通过优化模子、使用自己的算力集群） 。。大大都AI应用公司，，，推理本钱占收入的比例在50-80%之间——也就是说，，，每收1美元，，，有50-80美分要交给算力供应商 。。
这就是为什么AI应用看起来很赚钱（收入增添快），，，但现实上不赚钱（利润是负的） 。。
这个本钱结构的问题，，，只有两种解法：
1. 模子效率提升——用更小的模子、更优的推理架构，，，把推理本钱降下来 。。DeepSeek做的事情，，，实质上就是解这个 。。
2. 提高客单价——让每个用户付更多的钱，，，笼罩推理本钱 。。但这意味着AI应用要往高端走，，，放弃公共市场 。。
两条路都欠好走 。。但必需走一条，，，否则AI应用的商业模式永远跑欠亨 。。
结语：三类模式中，，，谁最有希望？？？
回到开头的问题：AI应用层，，，谁在真正赚钱？？？
谜底是：少少数，，，用订阅制，，，且推理本钱可控的公司 。。
Midjourney是典范——订阅制+推理本钱优化+零营销本钱，，，三者缺一不可 。。
Cursor是另一个典范——订阅制+帮用户省时间的价值够显着+开发者付费意愿强 。。
其他的模式，，，都有各自的问题：
- API模式：市场大，，，但价钱战压低恒久利润率，，，且推理本钱随收入同步增添
- 广告模式：能快速变现，，，但稀释用户信任，，，恒久存疑
- 海内免费模式：规模大，，，但付费转化率低，，，商业化路径不清晰
我的判断：
AI应用层的商业化，，，2025-2026年是"融资驱动"，，，2027-2028年会进入"利润驱动"——那时间，，，推理本钱降下来了，，，用户付费习惯养成了，，，真正的赢家会浮出水面 。。
而现在，，，还在烧钱的大大都AI应用公司，，，能不可活到那一天，，，是一个很大的问号 。。
